龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 从大宇集团的倒闭中谈财务杠杆的运用与控制 作者：李海燕 来源：《商场现代化》2007年第14期 [摘要] 通过韩国大宇集团的兴衰中，分析负债经营所带来的财务杠杆效应的运用与控制。负债经营作为一种有效的经营方式，在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面，因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能控制其不利因素，以使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。 [关键词] 举债经营财务杠杆财务风险控制 韩国大宇集团是金宇中先生于1967 年靠借来的10000元美金创立的。金宇中凭着大胆进取之心和刻苦的市场调研，一举成为韩国纺织大王。其后，他又将大宇的业务扩展到造船业和汽车业——这开始让世界认识大宇，认识韩国的产业。在倒闭前，大宇曾在110个国家有600多家企业和32万多员工。1997年，美国《财富》杂志将带领大宇集团的金宇中评为当年“亚洲风云人物”。然而，在大宇集团世界化经营风光无限的背后，却是企业的大举借债，这个庞然大物逐步踏上了靠借债度日的不归路。1997年7月，大宇集团宣布因负债800亿美元而破产，这是韩国历史上金额最大的一笔企业破产案。 一度辉煌的大宇集团为什么会倒闭？其轰然坍塌背后存在的问题固然是多方面的，然而，不可否认的是有举债经营所带来的财务杠杆的消极作用在作怪。 所谓的财务杠杆就是指由于固定性财务费用（如借款利息、优先股股息等）的存在而导致每股利润（EPS）变动率大于息税前利润(EBIT)变动率的效应。即息税前利润（EBIT）只要有微量的变化就会引起每股利润（EPS）的大幅度变动。企业借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定下来。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走的固定利息之后，股东得到的收益也就越多。这是财务杠杆的正效应。相反，企业盈利水平越低，扣除债权人拿走的固定利息之后，股东得到的收益也就越少。当企业盈利水平低于利率水平时，股东不仅得不到回报，甚至可能倒贴。这是财务杠杆的负效应。 一、有效运用财务杠杆的正效应 大宇集团之所以能在短短的30年内，由一个名不见经传的小企业发展为受世人瞩目的企业财团，除经营有方之外，不可否认的是，适度举债经营所带来的财务杠杆的正效应给企业带 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/aad501b16bdc5022aaea998fcc22bcd126ff4260.html