互换(Swaps)：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。 一、利率互换 利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。 利率互换是： 双方之间的一种协议， 目的是交换一定的现金流量， 现金流量以同一种货币计价， 但以不同方式计算（固定利率，浮动利率）， 本金不互换，是名义上的。 一般地说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。从而达到规避利率风险，降低债务成本，便于债务管理。利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与银行互换本金。 举例： 某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点（浮动利率）。公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。这时，公司可与中国银行做一笔利率互换交易。 利率互换的结果是： 7.320% 公司支付 （固定利率） 银行支付（浮动利率） USD 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。 二、货币互换 货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。 货币互换是： 双方之间的一种协议， 目的是交换一定的现金流量， Libor+70 经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的现金流量是以不同货币计价， 以相似或不同方式计算， 需要实际上交换本金。 货币互换最主要的特点是相交换的两种现金流量以不同货币计价，所交换的两种利息流可以均为浮动利率或固定利率，或一浮动一固定。 案例： 某公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3．25%，付息日为每年6月20日和12月20日。96年12月20日提款，2003年12月20日到期归还。公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。 从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2003年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值，则公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。 公司为控制汇率风险，决定与中行做一笔货币互换交易。双方规定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY113。这一货币互换，表示为： 1． 提款日（96年12月20日）公司与中行互换本金： 公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中行，中行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。 2． 在付息日（每年6月20日和12月20日）公司与中行互换利息： 中行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中行支付美元利息。 3． 在到期日（2003年12月20日）公司与中行再次互换本金： 中行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中行支付相应的美元。 交易日 贷 款 行 本金10亿日元 公司 本金10亿日元 0.088亿美元 日元利息 付息日 美元利息 日元利息 中 行 本金10亿日元 到期日 本金10亿日元 0.088亿美元 从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按预先规定的同一汇率（USD1=JPY113）互换本金，且在贷款期间公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，从而使公司完全避免了未来的汇率变动风险。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/77e0a4eca900b52acfc789eb172ded630b1c980b.html