创立财经培训新标准 www.pj-edu.com 财务成本管理中的“资本市场线”和“证券市场线” 第一， 资本市场线 资本市场线是指，如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线。 存在无风险投资机会时的组合报酬率和风险的计算公式 总期望报酬率=Q×（风险组合的期望报酬率）+（1-Q）×（无风险利率） 总标准差=Q×风险组合的标准差 其中： Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例，“1-Q”代表投资于无风险资产的比例。 【提示】如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。 第二， 资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线（SML） 根据风险与收益的一般关系： 资本资产定价模型的基本表达式 必要收益率=无风险收益率+风险附加率 资本资产定价模型的表达形式： Ri=Rf+β×（Rm-Rf） 证券市场线就是关系式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直线。 ①横轴（自变量）：β系数； 证券市场线 ②纵轴（因变量）：Ri必要收益率； ③斜率：（Rm-Rf）市场风险溢价率（市场风险补偿率）； ④截距：Rf无风险利率。 创立财经培训新标准 www.pj-edu.com 第三，两者的区别 证券市场线 描述的是由风险资产和无描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组风险资产构成的投资组合描述的内容 合（无论是否已经有效地分散风险）的期望收的的期望收益与风险之间益与风险之间的关系。 的关系。 测度风险的单项资产或资产组合对于整个市场组合方差整个资产组合的标准差。 工具 的贡献程度即β系数。 单项资产或资产组合（无论是否有效分散风适用 险） 不影响直线的斜率。 斜率与投资市场整体对风险的厌恶感越强，证券市场线的人对待风险斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越态度的关系 大，对风险资产的要求收益率越高。 【提示】投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，不影响最佳风险资产组合。 有效组合 资本市场线 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/b4ac1097763231126fdb1104.html