…………………密……………封……………线……………密……………封……………线………………… 嘉应学院 经济与管理学院 《财务管理》 课程考试题 （ 2011年6月 20日）标准答案与评分标准A卷(082、083班) 2、解：（1）经济订货批量Q=280006000=400（吨） （2分） 600（2）按经济批量订货，放弃现金折扣的总成本为： 6000÷400×8000+400÷2×600+6000×800=5040000（元） （2分） （3）不按经济批量订货，取得批量折扣的总成本为： 6000÷500×8000+500÷2×600+6000×800×（1-2%）=4950000（元） 班 姓 名 座 号 一、单项选择题 （每题1分，共20分） 题号 答案 题号 答案 1 B 11 D 2 D 12 B 3 D 13 A 4 B 14 B 5 A 15 B 6 C 16 C 7 B 17 C 8 A 18 B 9 A 19 B 10 A 20 D 因此，公司应以500吨的批量订货。 （2分） 二、多项选择题（每题2分，共20分。少选可得1分，选错不得分） 题11 2 3 4 5 6 7 8 9 号 0 答AABAAAABAA案 BC BDCDE BCE BCCD CE C CD CDE 189%=9.89% （3分） 18189%189%如果分期付款，有效利率==18% （3分） 1823、解：有效利率= 三、判断正误题（每题1分，共10分） 题号 1 答案 × 2 × 3 × 4 √ 5 √ 6 × 7 √ 8 √ 9 × 10 × 4、解：（1）每股市价=16000/10000×15=24（元） 每股股利=12000/10000=1.2（元/股） 股利收益率=1.2/24=5% （3分） （2）回购股票12000/24=500(万股) （2分） （3）每股利润=16000/9500=1.684（元/股） 回购股票之后股票的价格=1.684×15=25.26（元） （2分） 四、计算与分析题（本题型共25分，其中第1、2、3题各6分，第4题7分） 1、解：（1）该股票的必要收益率K=8%+1.5×(16%-8%)=20% （2分） D0=2.4元 该股票的价值V=2.4/20%=12(元) （1分） 因为计算得到该股票价值12元，小于市价15元，所以投资者不应购买。 （1分） （2）该股票价值V=2.4×（1+4%）/（20%-4%）=15.6(元) （2分） …………………密……………封……………线……………密……………封…………… 班 姓 名 座 号 五、综合题（共25分） 3000900010%+12%=11.5% （2分） 1、解：（1）K=1200012000（2）采用增发股票方式筹资时，综合资本成本为： 30009000300010%+12%=11.6% （1分） Kb==120003000120003000采用长期借款方式筹资时，综合资本成本为： 30003000900010%+8%+12%=10.8% Kl==120003000120003000120003000（1分） 2、解：（1）⊿年折旧额=（60000-10000）/5-（40000-20000）/5 =10000-4000 =6000（元) （2分） ⊿初始现金流量=-60000-（-10000-(20000-10000+10000×5%）×30%)） =-60000-（-13150） =-46850(元) （3分） ⊿营业现金流量 =（80000-50000）×（1-30%）-（40000-30000）×（1-30%）+6000×30% 采用长期借款方式筹资的综合资本成本，低于采用增发股票筹资的综合资本成 =15800(元) （3分） ⊿终结现金流量=10000×（1-5%）=9500(元) （1分） 本，所以应选择长期借款方式筹资。（1分） （3）增发股票筹资时，每股利润为： (4800300010%)(125%)EPSb==0.28（元/股） （1分） 90003000长期借款筹资时，每股利润为： (4800300010%30008%)(125%)EPSl==0.36（元/股） （1分） 9000采用长期借款方式筹资的每股利润0.36元，高于采用增发股票方式筹资的每股利润0.28元。（1分） （4）设两种筹资方式下每股利润无差别点为EBIT， (EBIT300010%)(125%)(EBIT300010%30008%)(125%)= 900030009000年份 ⊿初始现金流量 ⊿营业现金流量 ⊿终结现金流量 ⊿净现金流量 0 -46850 -46850 1－4 15800 15800 5 15800 9500 25300 （1分） （2）⊿NPV=-46850+15800×PVIFA10%，5+25300×PVIF10%，5 =-46850+15800×3.791+9500×0.621 =18947.3(元) （2分） 或：⊿NPV=-46850+15800×PVIFA10%，4+25300×PVIF10%，5 =-46850+15800×3.170+25300×0.621 =18947.3(元) （3）该公司应当更换新设备，因为更换新设备与继续使用旧设备相比的差量净现值大于零。 （1分） （2分） 解得，EBIT=1260（万元） （1分） 当前的息税前利润为4800万元，大于每股利润无差别点1260万元，所以应该选择长期借款方式筹资。（1分） 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/3ce12a7a27284b73f24250ca.html