2 0 1 8 年 中 级 会 计 职 称 《 财 务 管 理 》 预 习 知 识 点 ( 5 8 ) 从税收角度来看， 内部筹资虽然不能减少企业的所得税负担， 但若将这部分资金以股利分配的形式发放给股东， 股东会承担双重税负， 若将这部分资金继续留在企业内部获取投资收益， 投资者可以自由选择资本收益的纳税 时间，可以享受递延纳税带来的收益。 要点 解释 纳税筹划的最终目的是企业财务管理目标的实现而非税负最小化， 因此， 在进行债务筹资纳税筹划时必须要考 虑企业的财务困境成本，选择适当的资本结构。 权衡理论认为，有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值， 再减去财务困境成本的现值。 其表 达式为： VL=VU+PV (利息抵税) -PV (财务困境成本) 出于财务管理目标的考虑，在采用债务筹资方式筹集资金时， 不仅要将资本结构控制在相对安全的范围内，还 要确保总资产报酬率(息税前)大于债务利息率。 【提示】 权益净利率(税前 )=总资产报酬率(息税前)+[总资产报酬率(息税前)-债务利息率]X 产权比率 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/188efd3726c52cc58bd63186bceb19e8b9f6ec03.html