财务管理第四次讨论个人报告 专业班级 会计091 第 6 组 学生姓名 学号 本次研讨课题： 首先对案例进行分析: 1.试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把双刃剑”这句话进行评述。 由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。当总资产利润率>利率水平，财务杠杆效应产生正面影响。当总资产利润率<利率水平，财务杠杆效应产生负面影响。正面效应： 投资50万—10% 借款50万—10%（利率为5%） 最终获利=50*10%+50*（10%-5%）=7.5 所以，50值越大，凭借负债取得的利润越大。 负面效应： 投资50万—5% 借款50万—5%（利率10%） 最终获利=50*5%+50*（5%-10%）=0 所以，50值越大，凭借负债取得的利润越小。 2.取得财务杠杆利益的前提条件是什么？ 息税前利润大于利息，即EBIT-I>0. DFL=EBIT/(EBIT-I) 3、何为最优资本结构？其衡量的标准是什么？ 最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本WACC最低，使企业的价值达到最大化。 最优资本结构的衡量标准： 第一，有利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化的资本结构。 第二，能使加权平均资本成本最低的资本结构。 第三，能使资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性的资本结构。其中，加权平均资本成本最低则是最主要的判断标准。 4.我国资本市场上大批ST上市公司以及负债比重过高的企业，从“大宇神话”中应吸取哪些教训？ （1）、举债经营对企业的影响是双方面的，其基本前提是总资产利润率能否大于借款利率。只有当总资产利润率大于借款利率时，才会给企业带来有力的积极地财务杠杠作用；反之，将会给企业带来负面、消极的影响。任何企业不能无条件的从事举债经营。 （2）、不求最大，但求最好。有规模并不等于一定有效益。一个企业的大小应取决于企业核心竞争能力大小的要求。只有拥有核心竞争能力，才能将企业做得最好。没有核心竞争能力的企业，一味追求企业规模的扩大，其结果只能是无功而返，甚至陷入困境。 （3）我国资本市场上大批ST、PT上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而又债务累累的国有企业，应从“大宇神话”破灭中吸取教训。加强企业自身管理的改进，及时从多元化经营中醒悟过来，清理与企业核心竞争能力无关的资产和业务，保留与企业核心竞争能力相关的业务，优化企业资本结构，进一步提高企业的核心竞争能力。 体会： 每一次讨论都是我们的一次进步，因为通过讨论，我们各小组成员之间可以进行相互弥补短处，相互交流，相互提升。通过这次讨论，我对什么是财务杠杆有了一次更深入的了解，越了解，越感觉财务杠杆的博大精深。对于企业，利用好财务杠杆无疑将会产生巨大的好处。假设利用不好，对企业也将会产生重大损伤。企业还要处理好自身的资本结构，使自身的资本结构最优化。 《财务管理学》个人自主学习资料清单 专业班级 会计091 第 6 组 学生姓名 学号 本次研讨课题： 一、专著（格式） 1.书名：《联盟合营-最终的主客双赢关系指导手册》；作者：亚伯拉罕 2.书名：《财务会计》；作者：陆廷纲；出 版：立信会计出版社 二、电子文献 1. http://iask.sina.com.cn/b/5396596.html；2011.11.10 2. http://wenwen.soso.com/z/q132276559.htm；2011.11.10 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/10389dd526fff705cc170a1b.html