东风公司新建生产线决策 【背景资料】 东风公司为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支2021元营运资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的付现营业成本和所得税分别为2021元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和2021元。 丙方案的现金流量资料如表1所示： 表1 单位：万元 t 原始投资 年税后营业利润 年折旧摊销额 利息 回收残值及营运资金 现金净流量 累计现金净流量 0 500 0 0 0 0 1 500 0 0 0 0 2 0 172 72 6 0 3 0 172 72 6 0 4 0 172 72 6 0 （C） 5 0 182 72 0 0 6~10 0 182 72 0 0 11 0 182 72 0 280 合计 1000 1790 72021 18 280 （B） （A） 说明：表中“6—10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。 该企业要求的最低投资报酬率为8%，部分货币时间价值系数如下： T （F/P，8%，t） （P/F，8%，t） （P/A，8%，t） 1 - 6 - 10 11 - 【思考讨论】 （1）指出甲方案第2至6年的现金净流量（NCF2-6）属于何种年金形式； （2）计算乙方案各年的现金净流量； （3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）； （4）计算甲、丙两方案包括筹建期的静态回收期； （5）计算（P/F，8%，10）的值（保留四位小数）； （6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性； （7）如果丙方案的净现值为万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。 【分析提示】 （1）甲方案第2至6年现金净流量（2）乙方案的现金净流量为： =-（8002021=-1000（万元） =500-（20210）=250（万元） =（50020210）-（20210）=530（万元） 或=250（20210）=530（万元） （3）表中丙方案用字母表示的相关现金净流量和累计现金净流量如下： A=税后营业利润年折旧摊销额=18272=254（万元） B=1790720210（-1000）=1790（万元） 由于NCF0-1=-500万元，NCF2-4=税后营业利润年折旧摊销额=17272=244（万元） 所以，C=-500（-500）244×3=-268（万元）。 （4）甲方案包括投资期的静态回收期=|−1000|/2501=5（年） 丙方案包括投资期的静态回收期=5|−14|/254≈（年） （5）（P/F，8%，10）=1/≈ （6）甲方案的净现值=-1000250×=-1000250×（）=（万元） 乙方案的净现值=-1000250×（P/A，8%，10）280×（P/F，8%，10）=-1000250×280×=（万元） 因为：甲方案的净现值为（万元），小于零。 所以：甲方案不可行。 因为：乙方案的净现值为万元，大于零。 所以：乙方案具备可行性。 （7）乙方案的年金净流量=（P/A，8%，10）==（万元） 丙方案的年金净流量=（P/A，8%，11）==（万元） 因为：万元大于万元。 所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。 属于递延年金 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/0e736cbd6adc5022aaea998fcc22bcd126ff42c7.html