2017年高级会计师考试真题及答案,2017年高级会计师考试案例分析题：企业资本结构决策管理

高级会计师案例分析题：企业资本结构决策与管理　　

某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。

2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。

A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。

B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。

假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。

要求：

（1）计算A方案的下列指标：

①增发普通股的股份数；

②2013年公司的全年债券利息。

（2）计算B方案下2013年公司的全年债券利息。

（3）①计算A、B两方案的每股收益无差别点；

②为该公司做出筹资决策。

【正确答案】 （1）A方案：

① 2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）

② 2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）

（2）B方案：

2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）

（3）① 计算每股利润无差别点：

依题意，列以下方程式

解之得：每股收益无差别点 ＝3520（万元）

② 筹资决策：

预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元

应当发行公司债券筹集所需资金。

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